（报告出品方/作者：华安证券，尹沿技，王奇珏，张帆）

1.1、新能源催化下，电动叉车行业贝塔显著

从市场份额来看，电动叉车领域处于较为充分的竞争环境中，并未出现占比明显高于竞争对手的绝对优势企业。从市占比（）来看，诺力股份18.3%，浙江中力16.3%，杭叉集团15.9%，安徽合力15.1%，前四均为传统的叉车制造企业。值得注意的是，以占据新能源产业链优势的比亚迪也占据了约5%的电动市场份额8。其余玩家分布较为分散，包括1）机械设备制造企业，柳工、徐工等；2）合资或者外资公司，三菱、海斯特等；3）汽车制造厂商，比亚迪、江淮、丰田等。

目前国内行业标准主要将叉车分为五类，Ⅰ-Ⅲ为电动，分别是：电动平衡重叉车（Ⅰ类车），吨位覆盖1-18吨；前移式叉车（Ⅱ类车），主要覆盖3吨以下，特征为灵活机动、高起升；电动步行式仓储叉车（Ⅲ类车），轻量化成本低。Ⅳ、Ⅴ两类则为内燃重叉，起重重量大，适合无废气排放限制的开放式工作环境。电动叉车的优势主要体现在1）运维难度、频率、成本的全面下降，内燃机频繁更换液压油、机油和过滤器，电动叉车则仅需要日常清洁维护，低频更换液压油即可；2）能源消耗低，环保指标优秀，即便是将电池循环寿命计算在内，电动叉车的日均运行成本远低于柴油内燃机；3）市场单价较高，单车毛利可观，相比发展历史久远，市场成熟度较高的内燃车，成本结构聚焦于蓄电池和电机，在国内丰富的新能源产业链配套下，盈利优势显著。

内燃叉车仍为不可忽视的重要细分市场。结构拆分来看，内燃车（Ⅳ和Ⅴ类）由于其在重型搬运领域的显著优势和历史沿革原因，仍然占据四成以上销量，同比增长13.44%，且得益于单车价格较高，市场规模仍处在第一梯队。电动叉车正在快速崛起。从细分行业增速来看，Ⅰ-Ⅲ叉车增速显著超过传统动力，以单价相对较低的Ⅲ类为例，年销量同比增加了63.88%，达到52.92万台，销量份额跃升至48.14%。Ⅰ类车作为电动化的主力车型，年同比增长48.17%，销量来到了11.3万台。从长远来看，该趋势仍将在相当长的时间跨度内持续。

行业增速令人瞩目，能源革命下最易忽视的高成长赛道。自年以来，电动叉车年产量呈现出波动上升的走势，年增速出现峰谷交替，尤其在年达到了60.3%的增速顶峰。假设这一替代趋势得以延续，继年受疫情影响，增速放缓至2.6%，产量与基本持平，年随着经济复苏，增速有望突破压制形成有效反弹，赛道成长性非常值得